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　　维持基础化工行业“增持”评级ღღ◈。2024.1.1至2024.10.31基础化工（CI005006）下跌0.76%ღღ◈，在一级子行业中排名第22名ღღ◈。同期沪深300/中证500分别上涨14.90%/ 9.09%ღღ◈，基础化工相对沪深300/的超额收益分别为-15.67%/ -9.85%ღღ◈。2024年Q1-3基础化工指数下跌后有所反弹MG不朽情缘官方网站ღღ◈，ღღ◈，总体与两大指数走势共振中国VPSWINDOWS野外农民工不朽情缘官方网站ღღ◈。九月以来受央行及证监会等政策的影响随大盘反弹ღღ◈，而后受行业景气仍在下行的影响不朽情缘游戏手机版ღღ◈，整体表现不佳不朽情缘官方ღღ◈。传统的“金九银十”旺季整体表现为“旺季不旺”ღღ◈，但在国内稳增长政策发力预期叠加海外降息带来的流动性宽松的影响下ღღ◈，基础化工行业或有望迎来结构性机会ღღ◈。

　　Q3行业盈利同环比承压ღღ◈。1）24年前三季度板块实现营业收入18552.53亿元ღღ◈，同比微减1.45%ღღ◈；实现归母净利润1041.71亿元ღღ◈，同比-8.45%ღღ◈，归母净利润率5.61%ღღ◈。2）分季度看不朽情缘官方ღღ◈，24Q3基础化工行业营收利润环比承压不朽情缘游戏下载ღღ◈，ღღ◈，24Q3实现营业收入6264.31亿元（yoy-3.38%ღღ◈，qoq-4.33%）ღღ◈，实现归母公司净利润301.70亿元(yoy-16.34%ღღ◈，qoq-23.92%)ღღ◈。3）24年前三季度过半子行业归母净利润同比上涨ღღ◈，33个子行业中20个子行业同比修复ღღ◈，主要有印染化学品ღღ◈、锦纶ღღ◈、氯碱等ღღ◈。单季度来看ღღ◈，24Q3行业仍旧承压不朽情缘官方ღღ◈，33个子行业中ღღ◈，仅13个子行业同比修复ღღ◈，仅4个子行业归母净利润环比修复ღღ◈。23Q3整体来看中国VPSWINDOWS野外农民工ღღ◈，各主要细分板块中ღღ◈，绵纶中国VPSWINDOWS野外农民工ღღ◈、膜材料及钛白粉三个子行业亏损比例超过50%不朽情缘官方ღღ◈，其余大部分子行业的亏损比例处于10%-30%ღღ◈。

　　化工正处于磨底阶段ღღ◈。供给端ღღ◈，虽然资本开支同比下降明显ღღ◈，但资本开支及在建工程仍处于历史高位ღღ◈，预计供需关系改善还需要一些时间ღღ◈；需求端ღღ◈，由于需求回暖是个渐进的过ღღ◈，向上反转的动力仍需要时间酝酿ღღ◈。尽管Q3整体供需关系较弱ღღ◈，但市场也不乏投资机会ღღ◈，部分子板块由于受到突发供给端的扰动或事件催化盈利能力有明显提升ღღ◈，如印染化学品ღღ◈、氟化工中国VPSWINDOWS野外农民工ღღ◈、民爆用品ღღ◈，因此需重视自下而上的行业供给趋紧或格局重塑带来的投资机会ღღ◈。此外不朽情缘网站ღღ◈！ღღ◈，受特朗普对于原油政策的影响ღღ◈，我们认为亦需要重视有望受益于原油价格下行的子行业及领域ღღ◈。

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